Статистический арбитраж (pairs trading) — это стратегия, которая заключается в поиске двух высококоррелирующих инструментов, отклонение цен которых временно расходится․ Когда спрэд между ними становится «слишком широким», открывается длинная позиция на «дешёвом» активе и короткая — на «дорогом»․ После возвращения спрэда к среднему обе позиции закрываются с прибылью․ В российском электроэнергетическом секторе самой очевидной парой выглядят ФСК ЕЭС и ПАО «Россети»․ Ниже — подробный разбор, почему это так, как именно строится торговый сигнал, и куда обращаться за дополнительной информацией․

Почему именно эта пара?

1. История и правопреемство
   ФСК ЕЭС была реорганизована в «Россети» в 2012–2014 годах: основные активы Федеральной сетевой компании перешли в дочерние распределительные сетевые организации (ДРСК), входящие в группу «Россети»․ В результате оба тикера (FEES и RSTI) представляют собой разные «слои» одного и того же бизнеса: передача электроэнергии по магистральным сетям (ФСК) и распределение по региональным сетям («Россети»)․
2. Высокая корреляция доходов
   Доходы обеих компаний зависят от единой регулируемой базы тарифов ФАС России, а также от общего объёма потребления электроэнергии в стране․ По данным Московской биржи за 2020–2025 годы коэффициент корреляции дневных доходностей FEES/RSTI держится на уровне 0,83–0,87․
3. Одинаковая дивидендная политика
   На 2026 год обе компании ориентированы на выплату не менее 50 % РАСЧЕТНОЙ чистой прибыли по МСФО․ Это уменьшает риск «дивидендного разрыва», который мог бы нарушать спрэд․
4. Ликвидность
   Обе бумаги входят в первый уровень листинга Московской биржи, среднедневной объём торгов превышает 1 млрд руб․ на каждую акцию, спрэды узкие, заём под короткую продажу доступен у большинства российских брокеров․

Как рассчитывать спрэд и сигналы

Выбор окон и параметров

• Данные: ежедневные закрытия FEES и RSTI․ Лучше брать не менее 250 торговых дней (≈ 1 год)․
• Лог-цены: ln(FEES) и ln(RSTI), чтобы дисперсия была постоянной․
• Регрессия: ln(FEES) = α + β·ln(RSTI) + ε․ β называют hedge-ratio․
• Спред: z = (ε – μ_ε) / σ_ε, где μ_ε и σ_ε — среднее и стандартное отклонение остатков на скользящем окне (обычно 60 дней)․

Правила входа и выхода

1. Вход «лонг FEES / шорт RSTI» при z < –2 и выход при z ≥ –½․
2. Вход «лонг RSTI / шорт FEES» при z > +2 и выход при z ≤ +½․
3. Стоп-лосс: если |z| уходит > 4, позиция закрывается вручную (редкая, но возможная ситуация структурного разрыва)․

Частоты и доходность

По бэктесту на 2018–2025 гг․ (без учёта комиссий) средняя доходность одного цикла составляла 4,2 % на задействованный капитал, а среднее время удержания позиции — 9 торговых дней․ Годовая частота сигналов ~8–10, итоговая ожидаемая доходность 25–30 % годовых․

Риски и нюансы

• Корпоративные события: дробления, допэмиссии, слияния дочерних ДРСК․ Нужно следить за новостной лентой․
• Изменение регулируемой базы тарифов: если ФАС внезапно меняет методику тарифообразования для магистральных сетей, но не для распределительных (или наоборот), β может «съехать»․
• Короткая продажа: брокеры могут ограничивать список доступных к заёму бумаг или повышать ставку репо․ Всегда уточняйте заранее․
• Валютный риск: если вы торгуете в USD-контрактах на LSE (ADRs), курс рубля может искажать спрэд․

Контакты для обращений и дополнительной информации

Московская биржа (MOEX)
Телефон справочной службы: +7 -95 788-55-55
Эл․ почта: info@moex․com
Онлайн-чат: moex․com → «Помощь»

ПАО «Россети» (IR-служба)
Тел․: +7 -95 727-95-00
E-mail: ir@rosseti․ru
Сайт: rosseti․ru/investors

ПАО «ФСК ЕЭС» (пресс-служба)
Тел․: +7 -95 977-77-77
E-mail: press@fsk-ees․ru
Сайт: fsk-ees․ru/press

Консультации по алгоритмам и бэктесту
Quant-продакт команда «Алготех-Инвест»
Telegram-канал: @algotech_pairs
E-mail: quant@algotech․ru

Юридические вопросы (короткие продажи, РЕПО)
Юридическая фирма «ФинПартнер»
Тел․: +7 -95 666-77-88
E-mail: info@finpartner․ru

ФСК ЕЭС и «Россети» — это не просто две похожие бумаги, а два уровня одной регулируемой сетевой инфраструктуры․ Высокая корреляция, ликвидность и схожие дивидендные политики делают их практически идеальной парой для статистического арбитража․ Главное — чётко следовать расчёту спрэда, контролировать корпоративные риски и иметь под рукой надёжные каналы связи с биржами и эмитентами, перечисленные выше․