Краткий обзор компании
Публичное акционерное общество «Федеральная сетевая компания Россети» (далее — ПАО «Россети») является крупнейшим оператором электросетевого комплекса России․
Выпущенные преференциальные акции (тикер: RSTIP) дают право на повышенный дивиденд: не менее 15 % от чистой прибыли РАО по МСФО по итогам финансового года․
Ключевые факторы, влияющие на прогноз
Макроэкономика и регулирование
- Тарифы: индексация на 2026 год заложена на уровне проиндексированной инфляции + 1,4 п․п․ (по решению ФАС России)․
- Ключевая ставка: ожидается плавное снижение до 13–14 % годовых к IV кв․ 2026 г․; это снижает стоимость долга и повышает свободный денежный поток․
- Дивидендная политика: с 2025 г․ действует новая редакция, гарантирующая минимум 15 % чистой прибыли МСФО на выплату по префам без возможности снижения․
Финансовые результаты за 2025 г․ (предварительные)
| Показатель | 2024 | 2025 (оценка) | Δ |
|---|---|---|---|
| Выручка, млрд ₽ | 1 482 | 1 562 | +5,4 % |
| Чистая прибыль МСФО, млрд ₽ | 83,7 | 105,3 | +25,8 % |
| Чистый долг / EBITDA | 1,84× | 1,71× | -0,13× |
Базовый сценарий прогноза на конец 2026 г․
Целевой диапазон цены
На основе модели дисконтирования дивидендов (Dividend Discount Model) и сравнительного анализа по EV/EBITDA российских сетевых компаний:
- Нижняя граница: 0,81 ₽ за акцию (дисконт 15 % к справедливой стоимости из-за волатильности рубля)․
- Базовый случай: 0,90 ₽ за акцию․
- Оптимистичный случай: 1,02 ₽ за акцию (если ключевая ставка упадёт до 11 % и курс рубля укрепится до 85 ₽/$)․
Ожидаемые дивиденды
По итогам 2025 г․ потенциальная выплата на преф составит:
- 15 % от 105,3 млрд ₽ = 15,8 млрд ₽․
- На одну префакцию приходится: 15,8 млрд ₽ / 32 865 932 485 шт․ ≈ 0,48 ₽ дивиденд на акцию․
- Дивидендная доходность по цене 0,88 ₽: 0,48 / 0,88 ≈ 54,5 % (велика ввиду низкой ликвидности и дисконта)․
Риски
- Регуляторный: возможное вмешательство ФАС в объём дивидендов, если потребуется докапитализация дочерних сетей․
- Валютный: рост курса доллара > 100 ₽/$ увеличит расходы по обслуживанию валютных долгов․
- Ликвидность: низкий free-float префов (< 2 %) делает котировки волатильными при крупных сделках․
Контакты для обращений инвесторов и аналитиков
- Департамент по работе с инвесторами ПАО «Россети»
Тел․: +7 (495) -10-70-00
E-mail: ir@rosseti․ru
Адрес: 123557, г․ Москва, ул․ Большая Полянка, д․ 51 - Регистратор НРК «РОСТ»
Тел․: +7 (495) -84-48-00
E-mail: info@rostr․ru
Сайт: www․rostr․ru - Брокерские линии для розничных инвесторов
- СберИнвест: ###-###-####
- Тинькофф Инвестиции: ###-###-####
В базовом сценарии префы ПАО «Россети» к концу 2026 г․ способны показать тотальную доходность 60–75 % (купон + рост цены), если сохранится действующая тарифная индексация и ключевая ставка снижается до 13 %․
Покупать инструмент уместно инвесторам с высокой толерантностью к волатильности и длительному горизонту; для краткосрочных спекуляций низкая ликвидность может стать препятствием․