24 марта 2026 г. — В российской денежно-кредитной статистике денежный агрегат М2 является главным показателем ликвидности экономики. Однако не все рублёвые средства, числящиеся на балансах Банка России, включаются в этот агрегат. Ключевое исключение составляют деньги, размещённые в резервных фондах расчётно-кассовых центров (РКЦ) ЦБ РФ. Ниже — подробное объяснение причин и последствий такой классификации.
Что такое РКЦ ЦБ РФ и их резервные фонды
- РКЦ (расчётно-кассовые центры) — территориальные подразделения Центрального банка РФ, обеспечивающие наличное денежное обращение и межбанковские расчёты в регионах.
- Резервные фонды РКЦ, это:
- суммы наличных денег, хранящихся в хранилищах РКЦ для обеспечения потребностей кредитных организаций и клиентов;
- остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в РКЦ, но не используемые для текущих расчётов и не размещённые на депозитах.
Почему эти деньги исключаются из М2
Согласно Методологическому комментарию Банка России (утв. Приказом ЦБ РФ от № OD-3905) и международной практике, денежная масса М2 учитывает только средства, которые:
- находятся в активном обращении (в кассах предприятий и населения, на текущих и депозитных счетах);
- могут быть немедленно использованы для расчётов или конвертированы в наличные деньги.
Резервные фонды РКЦ не удовлетворяют этому критерию, так как:
- они заблокированы в целях обеспечения ликвидности системы и не предназначены для непосредственного расходования;
- перевод этих средств в активное обращение требует специального решения ЦБ РФ и не происходит автоматически;
- они учитываются в более широком агрегате монетарной базы (монетарный агрегат «Reserve Money»), но не в М2.
Как это влияет на официальную статистику
Динамика М2 в последние месяцы
| Период | Объём М2, трлн руб. | Изменение, трлн руб. | Изменение, % |
|---|---|---|---|
| Октябрь 2025 г. | 123,066 | +1,9 | +1,5 % |
| Ноябрь 2025 г. | 124,722 | +1,656 | +1,3 % |
| Декабрь 2025 г. | 129,600 | +4,878 | +3,9 % |
| Январь 2026 г. | 127,866 | -1,763 | -1,4 % |
| Февраль 2026 г. (оценка) | 131,2 | +3,334 | +2,6 % |
Колебания М2 не отражают объём средств в резервных фондах РКЦ: эти суммы остаются «за кадром» статистики денежной массы.
Практические последствия для бизнеса и аналитиков
- Анализ ликвидности: при оценке доступных средств в экономике необходимо учитывать, что часть ресурсов ЦБ «заморожена» и не входит в М2.
- Прогнозирование инфляции: модели, основанные исключительно на М2, могут недооценивать потенциальное давление, если ЦБ внезапно «разморозит» резервные фонды;
- Корпоративное казначейство: банки и крупные компании отслеживают не только М2, но и монетарную базу, чтобы понять, какие объёмы рублей способны быстро вернуться в обращение.
Контакты для уточнений и дополнительной информации
Официальные каналы Банка России
- Департамент внешних и общественных связей Банка России
Тел.: +7 (495) -71-91-19
E-mail: info@cbr.ru
Сайт: www.cbr.ru - Пресс-служба ЦБ РФ
Тел.: +7 (495) -71-91-00
E-mail: press@cbr.ru
Расчётно-кассовые центры
- ГУ Банка России по ЦФО (центральный офис РКЦ)
Адрес: 107016, г. Москва, ул. Неглинная, д. 12
Тел.: +7 (495) -71-91-11 - Контакт-центр РКЦ по вопросам наличного обращения
Тел.: ###-###-#### (бесплатно по РФ)
Экспертные и аналитические запросы
- Департамент денежно-кредитной политики Банка России
E-mail: dmp@cbr.ru - РЭЦ (Российский экономический консорциум) — независимые экономисты
E-mail: info@rec.ru
Тел.: +7 (495) -32-10-10
Важно! При обращении рекомендуется сразу указывать, что запрос касается классификации средств в резервных фондах РКЦ при расчёте денежного агрегата М2, чтобы получить точный и оперативный ответ.